Krótki przewodnik po zgodności z SFDR

Pierwszy poziom rozporządzenia w sprawie ujawniania informacji na temat zrównoważonego finansowania (SFDR) został wdrożony w UE 10 marca 2021 roku. Od 1 stycznia 2023 r. poziom 2 SFDR wprowadził dodatkowe standardy techniczne.

Jest to znacząca zmiana dla europejskich rynków finansowych, mająca szeroki wpływ na strategie inwestycyjne, przepływy kapitałowe i praktyki sprawozdawcze uczestników rynku finansowego.

Przyjrzyjmy się wymogom dotyczącym ujawniania informacji i sposobom dostosowania się do rozporządzenia.

Czym jest SFDR i jakie są jego wymagania?

Wraz z rosnącym zainteresowaniem inwestycjami ESG w obliczu ataków na firmy, które zostały uznane za "zielone" (greenwashing) swoich produktów/usług, istnieje realna potrzeba stworzenia wspólnych ram dla ujawniania praktyk inwestycyjnych. Podczas gdy firmy szukają jasności co do tego, co kwalifikuje się jako "zrównoważone", klienci kwestionują zasadność produktów sprzedawanych lub oznaczonych jako "ESG".

W odpowiedzi na szerszy regionalny nacisk na zrównoważone finansowanie UE, Komisja Europejska wydała plan działania UE na rzecz zrównoważonego finansowania, w ramach którego SFDR jest kluczowym mechanizmem ułatwiającym realizację ram.

Cele SFDR są następujące:

• Zwiększenie przejrzystości ujawnianych informacji ESG w celu ułatwienia zrównoważonego inwestowania
• Zapobieganie greenwashingowi poprzez ustanowienie wymogów dotyczących ujawniania informacji w oparciu o zdefiniowany system klasyfikacji.
• Promowanie porównywalności jakości zarządzania aktywami i działań inwestycyjnych związanych z ESG

Poprzez te cele, SFDR odnosi się do niektórych z obecnych wyzwań związanych z finansowaniem ESG, a mianowicie braku ustandaryzowanego podejścia do zrównoważonego inwestowania, co skutkuje zróżnicowanym krajobrazem finansowania, zaciemnionym przez niespójne ujawnienia we wszystkich obszarach. Przejrzystość i spójność są ważne, ponieważ greenwashing produktów ESG jest coraz większym problemem regulacyjnym. 

SFDR ma na celu ujawnianie przez spółki informacji, których ostatecznym celem jest promowanie kwestii związanych ze zrównoważonym rozwojem w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych. Ujawnienia są wymagane na poziomie biznesowym, tj. praktyk inwestycyjnych firmy, oraz na poziomie produktu, tj. zrównoważonego charakteru produktu.

Ogólną zasadą jest raportowanie sposobu, w jaki czynniki ESG są zintegrowane z produktami/usługami firmy. Firmy są zobowiązane do raportowania zarządzania dwoma obszarami: 

1. Ryzyko związane ze zrównoważonym rozwojem - zdarzenia ESG, które mogą mieć istotny wpływ na wartość inwestycji.
2. Główne niekorzystne skutki (PAI) - potencjalne istotne negatywne skutki wynikające z decyzji inwestycyjnej.

Zarządzający aktywami są zobowiązani do wykazania związku między wynagrodzeniem a integracją ESG, podczas gdy inwestorzy muszą ujawnić stopień uwzględnienia ESG w swoim procesie inwestycyjnym, a tym samym wymagane ujawnienia. W szczególności rozróżnia się trzy kategorie inwestycji:

1. Artykuł 6 - Ryzyko ESG jest brane pod uwagę, ale tworzenie wpływu nie jest kluczowe dla procesu decyzyjnego.
2. Artykuł 8 - Produkty mają na celu promowanie pozytywnego wpływu na ESG, ale ESG nie jest głównym celem inwestycyjnym
3. Artykuł 9 - Produkty z ESG jako głównym celem, z czynnikami związanymi z ESG jako kryteriami kwalifikacyjnymi dla decyzji inwestycyjnych 

SFDR zawiera wytyczne dotyczące konkretnych tematów, które są wymagane w art. 6, 8 i 9. Oprócz ryzyk dla zrównoważonego rozwoju i PAI, tematy takie jak praktyki zarządzania i wskaźniki ESG wykorzystywane do oceny zrównoważonego rozwoju są obowiązkowe. 

Aby zapobiec niewłaściwemu oznakowaniu, w którym tylko nieznaczna część funduszy jest kierowana na zrównoważone działania, firmy są zobowiązane do opracowania strategii alokacji aktywów, tj. minimalnej części funduszu, która kwalifikuje się jako zrównoważona zgodnie z określonymi wytycznymi.

Jakich firm to dotyczy?

SFDR wpływa przede wszystkim na tak zwanych "uczestników rynku finansowego". Są to na przykład firmy ubezpieczeniowe, firmy inwestycyjne, instytucje kredytowe i firmy zarządzające kapitałem. 

Doradcy spoza UE z klientami z UE są również objęci zakresem rozporządzenia, w szczególności firmy objęte art. 42 dyrektywy UE w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (dyrektywa UE w sprawie ZAFI).

Jak wdrożyć SFDR

Jeśli Twoja firma jest objęta zakresem SFDR, oto zalecane kroki w celu zapewnienia zgodności z SFDR.

1. Zrozumienie wymogów dotyczących ujawniania informacji

Jak każde ramy sprawozdawczości, SFDR określa konkretne tematy do ujawnienia, w zależności od rodzaju firmy i działalności, a także miejsca w systemie kategoryzacji. Pierwszym krokiem jest zapoznanie się z wymogami dotyczącymi działalności inwestycyjnej lub rodzaju produktu/usługi. 

Zwróć uwagę na Regulacyjne Standardy Techniczne (RTS) obowiązujące od 1 stycznia 2023 roku. Jeśli jesteś już dostosowany do pierwszego zestawu wymogów SFDR, może być konieczne dostosowanie się do RTS.

2. Konfiguracja procesów raportowania

Po zapoznaniu się z wymogami należy ocenić, czy obecne procesy raportowania są odpowiednie. Nowe lub dodatkowe procesy gromadzenia danych mogą wymagać ustanowienia w wyniku nowych ujawnień. 

W trakcie tego procesu konieczne może być zaangażowanie interesariuszy (np. właścicieli danych w spółkach, w które dokonano inwestycji) w budowanie potencjału, tak aby wypełniali oni swoje obowiązki w zakresie gromadzenia danych. Podczas gromadzenia danych na potrzeby oceny wyników w zakresie zrównoważonego rozwoju należy spodziewać się intensywnej komunikacji ze spółkami, w które dokonano inwestycji.

3. Ocena wyników spółek portfelowych w zakresie zrównoważonego rozwoju

Celem SFDR jest zapewnienie, że uczestnicy rynku finansowego wkładają pieniądze tam, gdzie są ich usta. Trzecim i ostatnim krokiem do osiągnięcia zgodności jest weryfikacja inwestycji w oparciu o to, gdzie mieszczą się one w kryteriach SFDR. Wszelkie twierdzenia należy poprzeć odpowiednimi danymi. Na przykład, jeśli produkt twierdzi, że jest funduszem wpływu, warto znać dokładną definicję funduszy wpływu (w porównaniu z funduszami ESG), cele funduszu oraz sposób, w jaki wpływ jest mierzony i monitorowany w horyzoncie czasowym funduszu. Niezbędne jest tutaj dokładne zaprojektowanie i oznakowanie produktów.

Wyzwania związane z wdrażaniem SFDR

Największym wyzwaniem dla firm wdrażających dwa poziomy SFDR jest proces oceny ESG. Wymaga to od firm nie tylko zrozumienia, jak mierzyć zrównoważony rozwój, ale także gromadzenia informacji do pomiaru i raportowania. 

Co więcej, współpraca ze spółkami portfelowymi w celu uzyskania ich wskaźników jest rozległym procesem, który pochłania czas i zasoby. Oprócz zwykłej finansowej należytej staranności, oczekuje się takiego samego poziomu należytej staranności w kwestiach związanych ze zrównoważonym rozwojem.

Jak pomagamy

• Oceniamy jakość raportowania i zgodność z SFRD, identyfikując obszary wymagające poprawy.
• Wyjaśniamy wymogi dyrektywy SFRD, które mogą mieć zastosowanie w Twoim przypadku, w tym nadchodzące RTS, i doradzamy w zakresie dostosowania do przepisów wspierających, takich jak unijna systematyka.
• Pomagamy w wypełnianiu wniosków o informacje od organów regulacyjnych lub inwestorów i gwarantujemy ochronę informacji o krytycznym znaczeniu dla firmy.
• Pomagamy zbierać dane ze spółek portfelowych.
• Automatyzujemy gromadzenie odpowiednich danych wewnętrznie i upraszczamy proces w spółkach portfelowych, oszczędzając czas i zasoby.